作家丨潘磊姐妹花

剪辑丨海腰

图源丨Midjourney

“咱们已悲观失望”。

天下第四大能源电板制造商SK On 首席施行官李锡熙(Lee Seok-hee)，近日在一封发给职工的信中称，公司还是干预“要害状况”。

这位CEO秘书冻结了通盘高管的年薪，在国外商务旅行中必须乘坐经济舱，且早上7点前打卡上班。

在2月份，他我方先打消了20%的薪水。

关于以“情面味”著称、且神色团队成员发展的李锡熙来说，这些按次极为目生。

但他已退无可退。

自打2021年10月从母公司SK翻新(SK Innovation)分拆以来，SK On就还是陷入耗费泥潭，欠债暴涨5倍至15.6 万亿韩元（约 822.6亿元东说念主民币）。

昨年底新官上任时，李锡熙被视为是SK On的救火队长。

他取得这个变装的原因，跟他在几年前动作CEO，救助SK集团旗下另一个业务SK海力士的经验联系。

但面对SK On这个烂摊子，李锡熙也许果然窝囊为力了。

因为这家天下TOP 5能源电板巨头，在夙昔两年豪恣押注北好意思，却被当地商场电动车销量放缓打了当头棒喝。

换句话说，SK On成为北好意思电动车商场“误差高贵”的受害者。

北好意思电动车坑了SK On

“在北好意思地区，通用汽车运筹帷幄于2025年坐蓐跨越100万台电动车，并罢了盈利”。

2022年11月，通用汽车在纽约召开的投资者大会上，秘书了这个嘻是图的电动车运筹帷幄。

随后，2025年100万台成为通用汽车模样电动车计谋的“通用话术”。

以致直到昨年10月底，通用汽车还宣称，其保管2025年在中国和好意思国各坐蓐100万台电动车的运筹帷幄并未篡改。

但就在几天前，通用汽车的口风变了。

通用汽车CEO玛丽·博拉（Mary Barra）却说，100万台的办法暂时无法罢了了。

“因为商场还莫得发展起来”。

至少从通用的角度看，事实的确如斯。

2023年，通用只在好意思国卖出了大致7.6万台纯电动车。

这让2025年100万台的运筹帷幄办法注定无法完成。

不外在好意思国商场，给出理论快乐然后粉碎的不止通用汽车一家。

2021年5月，福特汽车在其老本商场日（Capital Markets Day）上，秘书了电动化转型运筹帷幄。

福特汽车称，其到2025年的电气化业务开销将跨越300亿好意思元。

福特CEO吉姆·法利(Jim Farley)示意，这是继T型车量产以来，福特的最好发展机遇。

“商场需求远高于预期”，吉姆·法利说，因此他运筹帷幄在2023年前后把电动车天下产能提高到每年60万台。

到了2023年4月，福特又说要投资500亿好意思元大搞电动车——2026年年底罢了年产电动车跨越200万台。

几个月后，福特却秘书在电动汽车边界缩减120亿好意思元投资（Q3福特电动车部门耗费31亿好意思元，全年耗费47亿好意思元）。

被削减的投资中，就包括推迟位于肯塔基州的一个电板工场的建筑。

这个工场恰是和SK On劝诱建筑。

关于一直锚定北好意思电动车商场的SK On来说，这不止于一记重击。

因为SK ON在北好意思运筹帷幄了跨越180GWh的产能，蓝本盘算推算为170万台电动车提供电板。

但当今这个运筹帷幄险些成为泡影。

短短3年，SK On从备受神色的能源电板巨头，陷入生活危险。

衔着金钥匙出生，却陷入绝境

SK On险些就是衔着金钥匙出生的。

在SK翻新分拆SK On之前，一切迹象都预示着功德行将发生。

SK翻新最早从上世纪90年代就驱动进行的电板商榷，坐上了天下电动车大爆发的风口。

把柄韩国能源电板商榷机构SNE Research的数据，2021年SK翻新的电板装机量就还是是天下第五。

在取得福特汽车的纵欲辅助后，SK翻新决定通过分拆，提高电板业务的彭胀成果。

那时SK翻新的运筹帷幄是，到2030年把能源电板产能扩大到跨越500GWh。

这是那时SK翻新装机量的十几倍。

但这家公司绝不预防——2021年其在手订单还是跨越1000GWh。

数据表露，即等于到了崇敬完身分拆的一年之后，SK On的积压订单量也达到了220万亿韩元（约1592亿好意思元）。

好意思国车企也推波助浪。

在2021、2022年这两年，通用汽车推出2025年坐蓐100万台电动车的运筹帷幄，福特汽车也示意要对电动车投资300亿好意思元，自后更是提高到500亿好意思元。

另外还有其他利好。

2022年8月16日，好意思国崇敬推出《通胀削减法案(IRA)》，基本摈斥了中国能源电板企业在好意思国商场开展电板业务的可能性。

这让包括SK On在内的韩国电板巨头，在北好意思商场看到了普遍契机。

因为很永劫刻以来，韩国电板企业都被宁德期间、比亚迪等中国电板企业压制。

是以关于SK On来说，每年汽车销量踏实在1500万台控制的北好意思商场，相当于提供了一个增量商场。

这让投资者信心皆备。

睿兽分析的数据表露，SK On还是通过5轮融资，从投资者处筹集了大致52.6亿好意思元的资金。

SK On的投资者包括贝莱德（BlackRock）、卡特尔投资局、MBK Partners（韩国最大私募股权基金公司），等等。

这家电板巨头在老本商场的运筹帷幄是，在2026年底前，罢了IPO。

本年年头，传出了SK On寻求新一轮融资的音信，运筹帷幄至多获取2万亿韩元(约107亿元东说念主民币)的资金。

彼时，SK On的估值可能达到30万亿韩元(约合1614亿元东说念主民币)。

这一估值是与SK On装机量接近的中翻新航的7倍多。

但从李锡熙还是告诉职工SK On陷入绝境的情况看，年头的那轮融资粗略率还是粉碎。

1000GWh在手订单，却换不来钱

只是夙昔了一年半，SK On的通盘利好，都酿成了利空。

瑞银分析师在昨年底，就将好意思国电动汽车商场2024年增长预期从45%下调至10%。

摩根士丹利分析师亚当·乔纳斯（Adam Jonas）则在年头发布的一份叙述中示意，天下电动车的商场供应还是跨越需求。

君迪 （J.D. Power）一位高管也在年头称，耗费者对电动车的兴趣在减少，唯有23%的购车东说念主示意很可能有计划购买电动车。

这让SK On此前的1000GWh在手订单，沦为“意向订单”。

通用和福特对电动车的格调，也驱动依稀起来。

除了通用CEO玛丽·博拉详情100万台电动车难以罢了外，通用汽车发言东说念主也示意，通用（在产能上）很生动。“咱们将把柄需求来坐蓐”。

好意思国充电基础要津的匮乏，以及相对较高的电价，都让电动车的普及速率未达预期。

把柄2021年11月出台的《两党基础要津法》，联邦将为电动车充电要津提供75亿好意思元资金，以建筑2万个充电桩。

但两年夙昔后，只建筑了38个充电桩。

这让好意思国电动车在短期内渗入率提高，成为奢想。

关于还是堆积了普遍产能的SK On来说，这浪费了大宗资源。

不利音信还包括IRA的省略情趣。

把柄韩国产业商榷院上月发布的《好意思国大选摈弃对韩国电板产业风险分析：IRA变化计算及国内产业影响》，在特朗普明确示意重回白宫将撤销IRA的情况下，此前受益于IRA电动汽车购置税收抵免的韩国电板坐蓐商，将会面对要害省略情趣。

另外SK On面对的灾祸情况，还包括期间阶梯真贵。

包括在北好意思和福特劝诱的工场在内，SK On和LG新能源、三星SDI等韩系电板厂同样，走的都是NCM（三元锂电）阶梯。

NCM的优点是在单元体积内领有更高的能量密度，能让电动车罢了更高的续航里程，不外成本略高。

中国电板供应商主导的LFP（磷酸铁锂）电板，因为成本低，且大幅改善了能量密度，正在受到通用和福特的嗜好。

在通用和三星SDI、福特和SK On还是达成劝诱的情况下，这两家好意思国车企都但愿和宁德期间劝诱，以致为此思方设法散失IRA的影响。

陷入耗费黑洞，被动求援母公司

SK On其实从昨年驱动，就还是感受到了危险，并继承了一些按次。

2023年9月，SK On位于佐治亚州的工场罢黜了100多名职工。

到了年底，又驱动让工东说念主放假。

但最为要害的转念，在于李锡熙出任CEO。

李锡熙最早在SK海力士作念工程师，自后赴好意思取得斯坦福大学材料工学博士学位，并在英特尔使命。

他还当过大学锻真金不怕火，并于2013年再行加入SK海力士，先后担任DRAM发展部门负责东说念主、首席运营官，直至成为CEO。

李锡熙担任SK海力士CEO期间，一度思在位于无锡的工场引入EUV光刻机，以制造10nm DRAM芯片。

这让他受到了不少中国东说念主的神色。

但他的秀丽性事迹，就是以90亿好意思元收购英特尔NAND闪存和存储钞票，SK海力士一跃成为仅次于三星的天下第二大NAND制造商。

他的并购教诲，很可能会匡助到SK On。

从咫尺情况看，SK On的母公司SK翻新不会眼睁睁看着我方孵化的电板巨头就此倒下。

一个潜在的挽救决策是，SK翻新和SK集团下的另一个公司SK E&S探讨吞并。

不同于SK On制造的耗费黑洞，SK E&S的主贸易务是液化自然气（LNG），以及可再生能源，领有充沛现款流，昨年净利1.3万亿韩元（约9.4亿好意思元）。

SK集团分手捏有SK翻新36%和SK E&S90%的股份，足以股东此项吞并往来。

吞并逻辑在于，用SK E&S赚的钱“补贴”SK On的能源电板业务，直至后者熬到北好意思电动车商场爆发。

但这究竟需要多永劫刻，莫得东说念主简直知说念。

况且一朝IRA被撤销，中国电板供应商是不是就能赴好意思建厂？

关于风雨飘飖的SK On来说姐妹花，这都是待解真贵。