机构：中金公司

商议员：姚泽宇/李亚达/毛晴晴/苏杭

展望2Q24 非通用准则净利润同比+9%/环比+4%

咱们展望奇富科技(原360 数科)2Q24 营收同比+6%/环比接近握平于41.4 亿元，非通用准则净利润同比+9%/环比+4%至12.5 亿元，非通用准则净利润率环比+1.2ppt至30%。

关提防点

愈加聚焦放款质料、放款量环比接近握平。咱们展望公司2Q24 或愈加聚焦放款质料、不以短期限制增长为普遍观念，展望公司2Q24 促成放款限制同比-20%/环比接近握平于~1,000 亿元。放款结构上，咱们展望公司2Q24 轻财富及自营放款比例或略有扶助。咱们展望公司2Q24 营收同比+6%/环比接近握平于41.4 亿元，或主因自营时势占比扶助与资金资本进一步优化被公司居品平均账期裁减以及遥远期贷款冉冉到期导致余额减弱所对消。

详尽运营才气握续优化、盈利才气或保握稳中有升。咱们展望公司 2Q24 非通用准则净利润同比+9%/环比+4%至12.5 亿元，或主要收货于：1)金融机构对优质零卖财富需求相对隆盛，咱们展望公司平均资金资本有望进一步优化；2)公司愈加聚焦优质用户考究化运营、营销恶果或完了扶助；3)咱们展望公司2Q24 财富质料或稳中向好、总拨备用度占放款量比例环比略有下落。

肃穆贪图+高鼓吹讲演下看好公司估值建树。咱们以为公司面前位置进可攻、退可守：遑急属性源自市集在面前宏不雅环境下对公司保守的盈利预期，若需求及财富质料有所建树，具备估值与盈利双升契机；同期，公司肃穆贪图下可握续的高鼓吹讲演(基于咱们展望确面前分成与回购总共金额计较的详尽资东讲演率~17%)亦使公司成为波动市集下的优质精明方向，即便接头后续股价飞腾、详尽资东讲演率有所下落，仍对应可不雅潜在飞腾空间。

盈利预测与估值

保管公司24e/25e非通用准则净利润预测。公司好意思股面前交游于4.7x/4.4x2024e/25e P/E、港股面前交游于4.8x/4.5x 2024e/25e P/E。保管公司好意思/港股观念价30.0 好意思元/116.4 港元(好意思/港股均对应7.1x/6.7x 2024e/25e P/E)，保管好意思/港股跑赢行业评级，好意思/港股上行空间分手为53%/48%。

风险

监管环境不信赖性；市集竞争超预期；财富质料大幅波动【WANZ-013】母乳ママ10人4時間。