机构：国联证券
商议员：高登/唐嘉俊
事件：
骚麦2024 年8 月1 日，祯祥汽车发布2024 年7 月产销快报，公司7 月兑现汽车销量15.1 万辆，同比+12.8%，环比-9.2%。2024 年1-7 月汽车累计销量110.7 万辆，同比+36.3%。
7 月销量同比高增，星河销量执续破损
分品牌来看，7 初一利品牌销量11.4 万辆，同比+9.0%，环比-6.3%，其中星河系列1.7 万辆，同比+66.1%，环比+4.6%；极氪1.6 万辆，同比+30.0%，环比-22.1%，领克2.1 万辆，同比+23.7%，环比-13.0%，7 月星河销量同环比增长，销量执续破损。2024 年1-7 初一利品牌累计销量85.6 万辆，同比+30.1%，其中星河9.8 万辆，同比+397.3%；领克14.7 万辆，同比+48.4%，极氪10.4 万辆，同比+89.4%，高端品牌(领克+极氪)占比22.7%，同比+3.7pct。7 月新动力车型销量野心5.9万辆，同比+11.2%，环比-0.6%，新动力浸透率为39.2%，同比+11.2pct，环比-0.6pct。2024 年1-7 月公司新动力车型累计销量37.9 万辆，同比+105.0%，新动力浸透率34.3%，同比+11.5pct。
7 月出口占比进一步擢升，极氪厚爱登陆泰国市集2024 年7 月公司出口3.2 万辆，同比+64.8%，环比-8.4%，出口占总销量21.5%，同比+6.8pct，环比+0.2pct。2024 年1-7 月累计出口23.0 万辆，同比+66.8%，出口占总销量20.8%，同比+3.8pct。
2024 年7 月11 日，极氪厚爱在泰国上市并发布右舵版极氪X，展望2024 年底将建成14 家门店。
跟着国外居品的持续投放以及线下渠说念的执续扩宽，公司国外售量有望进一步增长。
新品周期+战略加码，销量有望看守快速增长7 月星河E5 厚爱开启预售，预售价12.3 万元-15.7 万元，星河L6 创思版、全新极氪009 接踵上市。7 月25 日，《对于加力救援大界限配置更新和消耗品以旧换新的几许规律》中提到对报废妥当条目车辆并购买新动力车的补贴金额由1 万元擢升至2 万元，对报废国三及以下燃油车并购买2.0L及以下燃油车补贴金额由7000 元擢升至1.5 万元，补贴金额兑现权贵擢升。公司当作中廉价钱带主流车企展望重心受益于战略加码，重复新品持续上市，下半年销量有望看守高速增长态势。
盈利预测、估值与评级
受益于新车周期邃密，祯祥汽车有望迎来销量和份额的双擢升。咱们展望公司2024-2026 年贸易收入离别为2297.9/2729.5/3185.3 亿元，同比增速离别为28.2%/18.8%/16.7%，归母净利润离别为76.4/116.1/140.8 亿元，同比增速离别为44.0%/51.9%/21.3%，EPS 离别为0.76/1.15/1.40 元/ 股，3年CAGR为38.4%。鉴于公司成长性上风昭着和车型居品周期上风逾越，赐与“买入”评级。
风险提醒：托付不足预期；行业竞争加重；上游原材料加价风险色色色色色色色色色色色色